Гривна все? Почему доллар дорожает

Гривна все? Почему доллар дорожает
03 октября 14:57

Гривна все? Почему доллар дорожает

03 октября 14:57

После триумфального укрепления, гривна начала сдавать позиции. Валютный курс прогулялся возле отметки 24 грн за долл. и в начале октября начал падать.

Если 30 сентября официальный курс был 24,08, то 3 октября его понизили на 77 копеек. На наличном он еще эффектнее: доллар с 24,4 подорожал до 25,6 грн. Почему гривна подешевела, каким может быть курс до конца 2019 года и что это значит для украинцев.

Содержание

Чтобы понять причину падения, следует знать и основания для очень странного укрепления курса гривны. О том, что его подкармливали нерезиденты, которые продавали инвалюту для покупки гривневых сверхдоходных облигаций внутреннего государственного займа, не сказал только ленивый. Их портфель с начала 2019 года вырос в 16 раз.

В начале осени подпитали гривну низкие цены на энергетический импорт, продажа валюты экспортерами, оптимистические настроения населения, традиционно большие поступления от заробитчан.

"Авантюрная политика Минфина: пирамида ОВГЗ, высокая доходность, короткие сроки размещения, рост вложений спекулятивного капитала — профицит валюты. Политика НБУ: высокие ставки, изъятие денежной ликвидности с рынка, блокировка кредитования — дефицит гривны. Профицит инвалюты и дефицит гривны спровоцировали ревальвацию", - объясняет финансовый аналитик Алексей Кущ.

По состоянию на конец сентября, гривна была лидером среди укрепившихся валют в мире. Но не может быть так, что валюта — самая стабильная на планете, а экономика — одна из самых неэффективных в Европе и страна — одна из самых бедных. Сейчас пыльца искусственных факторов стирается. В начале октября нерезиденты продали на межбанке прискорбно мало валюты для покупки ОВГЗ — всего на 77 млн грн. То есть оптимизм стал на паузу.

В конце сентября — начале октября появились важные политические и финансовые новости, которые не могли пройти незамеченными. 27 сентября миссия Международного валютного фонда покинула Украину без решения как по действующей кредитной программе, так и по новой. В тот же день Александр Данилюк подал в отставку с поста секретаря СНБО и одной из причин назвал возможную отмену национализации ПриватБанка. Опять же 27 сентября прозвучало заявление замминистра финансов Юрия Буцы о том, что его ведомство больше не собирается размещать пятилетние ОВГЗ. Хотя за несколько дней до этого Минфин продал их нерезидентам на рекордную сумму — 13 млрд грн. 1 октября в Нацбанке заявили, что увеличивают плановую ежедневную покупку валюты на межбанковском рынке до 30 млн долл. в день. В тот же день стало известно, что в Минске представитель Украины в трехсторонней контактной группе Леонид Кучма согласовал "формулу Штайнмайера". На Майдане и под Офисом президента собрались митинги с протестами. Что-то в стране идет не так.

"Причина восстановления девальвации: гривна реагирует падением на" формулу Штайнмайера", - уверен глава Комитета экономистов Украины Андрей Новак. - Ее воспринимают как негатив, предательство, капитуляцию. Как то, что Украине придется за свой счет восстанавливать разрушенную часть Донбасса. Это приведет к тяжелым экономическим последствиям. Реакция проста — на всякий случай купить доллары, чтобы защитить себя от инфляции и других проблем. Все имплементируется на межбанк. Бизнес — это также люди, которые реагируют как общество. Единственную форму защиты видят в иностранных твердых валютах".

"Отложенное сотрудничество с МВФ начинает сдерживать инвесторов. И это, скорее психологический фактор, а не наличие сильных рисков для рынка", - в свою очередь полагает Андрей Шевчишин, руководитель отдела аналитики ГК Forex Club.

На фоне тревожных валютных звоночков и озвучили информацию о пятилетних ОВГЗ в Минфине и по валютной интервенции в НБУ. Слова Юрия Буцы могли прозвучать как для того, чтобы опять переориентировать приунывших нерезидентов на краткосрочные облигации, так и подготовить их к долгосрочным семилетним ОВГЗ.

Планы Нацбанка по интервенциям могут быть сигналом экспортерам. На низком курсе доллара они практически ничего не зарабатывают и ждут его подорожания. В конце сентября им возместили НДС, появилась гривна и нет смысла сдавать валюту. А тут Нацбанк дает знать: покупать будет. Но пока что поток валюты на межбанк не хлынул и доллар/евро пошли в рост.

Отставка, МВФ и "формула" — это эмоции нерезидентов. Но и расчет есть.

"Мы видим классическую модель финансовой пирамиды: выигрывает тот, кто входит первым и первым выходит, - говорит Алексей Кущ. - Для нерезидентов создали максимально комфортные условия входа в пирамиду госдолга: в январе курс был 28,2 грн за долл. То есть валюту продавали по максимально низкому курсу гривны и вкладывали в ОВГЗ. Теперь создались идеальные условия для выхода: они заработали 20% годовых (доходность ОВГЗ, — ред.), а с учетом укрепления гривны, еще и курсовая разница около 10%. Доходность 30% — финансовое фэнтези. Естественно, у нерезидентов возникло желание зафиксировать прибыль и закрыть позиции в Украине. Выход каждой порции нерезидентов будет сопровождаться курсовым отскоком или разжатием курсовой пружины".

Поведение нерезидентов может повлиять на валютный рынок, ударив по первой причине укрепления гривны: профициту инвалюты. Если они уходят, то вливать ее на рынок не будут, а начнут покупать.

Есть еще и дефицит гривны — банки предпочитают вкладывать ее в депозитные сертификаты НБУ, доходность которых обеспечивает высокая учетная ставка, а не кредитовать экономику. Но и гривну на рынок тоже могут выплеснуть. Сейчас на едином казначейском счете (ЕКС) накопилась изрядная сумма — 61,6 млрд грн, что в 3,5 раза больше, чем в начале 2019 г. В конце года правительство может вылить на рынок эти деньги. Ресурс "Цена государства", который проводит мониторинг экономической политику, напомнил, что такое уже было в 2017 году. Деньги с ЕКС выложили "под елочку" и гривна упала. Повод тоже найдется — к концу года могут состояться досрочные местные выборы. То есть еще и дефицит гривны могут перекрыть.

Алексей Кущ, прогнозируя курс, говорит, что есть три его модели и у каждой свои факторы и свой коридор:

"Первая курсовая модель, если при прочих равных условиях просто нерезиденты начинают уходить. Курсовой коридор в этом случае — от 26,5 до 27 грн за долл. Если добавить бюджетный фактор (правительство сбросит средства с ЕКС, - ред.), пиковые скачки — до 28 грн за долл. Вторая курсовая модель: внешние и внутренние факторы меняются. Например, внешний или внутренний кризис, изменение ситуации на сырьевых рынках (товары украинского экспорта дешевеют, а энергетического импорта дорожают, — ред.). Тогда коридор до 30 грн за долл. Третья курсовая модель: фактор кризиса государственных банков, в частности, ПриватБанка. В сегменте государственных банков сейчас сосредоточено 60% вкладов населения — более 300 млрд грн. Любой финансовый кризис — и эпицентр будет в сегменте государственных банков. Если начинается паника и массовый отток вкладов, у государства будет два варианта. Плохой — напечатать более 100 млрд грн с курсовыми и инфляционными последствиями. Ужасный — мораторий на снятие вкладов. Учитывая, что это миллионы людей — колоссальный социальный взрыв. Кризис в сегменте госбанков может толкнуть курс далеко за отметку 30 грн за долл."

Можно взять среднее арифметическое, но без учета мирового финансового кризиса и удара по госбанкам, где верхнего предела курса просто нет. Получится, что нацвалюта может нащупать курс в районе 28 грн за долл. МВФ и международные аналитики дают прогноз на уровне 28-28,65 грн за долл. к концу 2019 года. Становится понятно, откуда цифры.

"В проекте бюджета-2020, который подало правительство, предполагается курс на уровне 28,2 грн за долл. на конец года. Когда его подавали, на рынке был курс 24 грн с копейками. То есть правительство закладывает девальвацию на уровне 15%. Это очень много. Для любой твердой валюты это называлось бы не иначе как обвал. Просто мы настолько привыкли к девальвации, что воспринимаем это как норму. На самом деле, это не норма. Если девальвация будет на 15%, это означает подрыв доходов украинцев, сужение и уменьшение потребления, высокие темпы инфляции, - объясняет Андрей Новак. - Опять украинцы будут беднее по сравнению с географическими соседями. Это означает продолжение потока трудовой миграции из Украины.

Практику постоянной девальвации под интересы наших экспортеров, которые потом вытянут нашу экономику на невиданные высоты, мы практикуем почти всю историю существования гривны. Я считаю, что наконец надо убедиться на опыте, что она ничего кроме деградации экономики и снижения уровня жизни не дает. Пока девальвирует гривна, девальвируют доходы украинцев, уровень доходности предприятий, не являющихся экспортерами. Это подавляющее большинство предприятий, как минимум, весь малый и средний бизнес, который обычно не работает по внешним операциям. К сожалению правительство само закладывает девальвацию, хотя могло бы спокойно обеспечивать стабильный курс. Потому что золотовалютные резервы рекордные, анонсировано продолжение сотрудничества с МВФ, высокими темпами растут поступления от заробитчан. Валюты достаточно, чтобы обеспечивать стабильный валютный курс".

Если Вы обнаружили ошибку в тексте, выделите ее мышью и нажмите Ctrl+Enter

Подпишитесь на НАШ в социальных сетях

Комментарии

фото пользователя
Для комментирования материала или зарегистрируйтесь
+ Больше комментариев
^