Экономить, печатать гривну или брать в долг. Откуда в бюджете дыра и как ее залатают?

Экономить, печатать гривну или брать в долг. Откуда в бюджете дыра и как ее залатают?
25 ноября 18:16

Экономить, печатать гривну или брать в долг. Откуда в бюджете дыра и как ее залатают?

25 ноября 18:16

В декабре 2019 г. правительство объявило, что прекращает финансирование незащищенных статей бюджета. Тогда размер непогашенных обязательств был 3,5 млрд грн, а на едином казначейском счету было 55 млрд грн. Было недополучение доходов из-за укрепления гривны, распределение расходов увели в ручной режим и Кабмин окунулся в море критики.

Но если год назад о проблемах сообщили, то в нынешнем тишина, хотя они серьезнее. Тревогу начали бить к концу года: в декабре традиционно увеличивают расходы бюджета. Но в последний месяц мы входим с тревожными цифрами.

По состоянию на начало ноября на едином казначейском счету 15 млрд грн, а непогашенных обязательств на 9,4 млрд грн: 3 млрд задолжали на защищенные расходы (это зарплаты, пенсии, социалку, обслуживание долга, трансферты местным бюджетам) и 6,4 млрд грн – на незащищенные. Об избирательном финансировании в правительстве официально не заявляют. Но эксперты и парламентарии говорят, что уже две недели оно идет в ручном режиме, то есть все же избирательно.

Разбираемся, есть ли проблемы с покрытием бюджетных расходов и основания говорить о бюджетном кризисе?

Содержание

"Люди из системы говорят, что с 9 ноября казна работает в режиме картотеки - до ночи сводят поступления, на утро формируют пул расходов, которые будут профинансированы, все остальное откладывают. В новейшей истории Украины в середине ноября такого не было уже как минимум лет десять", - пишет экс-замминистра экономики Павел Кухта.

Ему оппонирует советник главы Счетной палаты Виктор Мазярчук  и утверждает, что сроки по платежам не срываются:

"86% всех платежей Казначейством оплачиваются в течение первых двух дней с момента составления платежного поручения, еще 13% платежей платят в течение следующих трех дней. Существуют отдельные платежные поручения, срок оплаты которых составляет более 15 дней, однако их не много 0,9%... Сейчас тенденция ноября не отличается от тенденции октября. 99% всех платежей уплачиваются в течение первых пяти дней".

Еще и в Кабмине сообщают о превышении планов по налоговым поступлениям от Налоговой службы. За год планировали получить 458,3 млрд грн, а по состоянию на 24 ноября получили 462,9 млрд грн. Но это не значит, что все срослось и можно не переживать.

Минфин дает статистику по выполнению бюджетных планов за январь-сентябрь. По доходам он был выполнен за этот период на 75,6%, а по расходам на 65%. То есть траты все же придерживают.

Данные Госкзначейства по расходам свежее. Из них видно, что в январе-ноябре 50,8 млрд грн ассигнований на защищенные бюджетные статьи открыты и их либо не распределили, либо не использовали. По незащищенным открытых ассигнований на 63,8 млрд грн, но из них 18,2 млрд недооткрыты. Все это придержанные деньги, которые вроде бы есть, но их пока что можно не платить.

Почему деньги не спешат тратить можно понять, исходя из выполнения еще одного бюджетного плана – по заимствованиям.

В апреле, когда пересмотрели бюджет, планы по доходам увеличили с 978 млрд до 1 трлн грн, по расходам с 1,269 трлн до 1,3 трлн грн. Дефицит составил рекордные 298 млрд грн.

В законе о бюджете внутренние заимствования запланировали на уровне 377,6 млрд грн. По информации Госказначейства, на 1 ноября привлекли 246,9 млрд грн. Внешних заимствований запланировали на 242 млрд грн, а привлекли 186,8 млрд грн. И если по внутренним долгам рассчитываемся не очень охотно (в планах погашение 242,4 млрд, а выплатили 201 млрд грн), то по внешним пошли на опережение (в планах 129,7 млрд, а выплатили 136 млрд грн).

Тут нельзя не вспомнить очень странное решение Министерства финансов о выкупе ВВП-варрантов на 300 млн долл. Хотя платить по ним Украина должна только в 2021 году, почему-то в правительстве посчитали, что кризис, пандемия и бюджет с дефицитом в 300 млрд грн. не помеха тому, чтобы 10% обязательств выкупить этим летом.

Хотя перед внешними кредиторами обязательства выполняются в полном объеме, взаймы нам все равно не дают. А о том, что деньги нужны и быстро в правительстве знают. Именно поэтому пошла волна за реанимацию кредитной программы с МВФ.

После получения 2,1 млрд долл. первого транша, второй Украине не дали. Нет антикоррупционной борьбы, есть конституционный кризис и проект бюджета на 2021 г. с невменяемым дефицитом на уровне 6,5% - есть повод их не давать. Без МВФ нет финансирования по согласованной кредитной программе с Евросоюзом на сумму в 1,2 млрд евро: в меморандуме сразу прописали ее привязку к сотрудничеству с Фондом.

Стоимость внутренних заимствований взлетела и на внутреннем рынке занимать мы еще можем, но все дороже и меньше. Насколько выросла доходность по облигациям внутреннего государственного займа на срок от трех месяцев до четырех лет, можно увидеть на графике.

График системного аналитика, блогера Евгения Истребина

Также можно вспомнить и о том, что около 250 млрд грн поступлений правительство получило за счет непродуктивных источников: дивидендов от госпредприятий, прибыли НБУ, транша МВФ, средств от продажи ОВГЗ. Экономист Алексей Кущ говорит, что деньги были и летом, судя по остаткам на казначейских счетах все было хорошо. Теперь у нас провал.

"В прошлом году дыра составила 30-40 млрд грн. Сейчас к концу года она может быть в два раза больше. Куда ушли деньги понятно. Это "Большая стройка", дороги – известно, насколько "эффективно" деньги расходовались. Деньги шли и по "ковидному" фонду, и из бюджета, и из кредитов, и за счет своих ресурсов. Вторая пробоина – погашение внешних долгов", - говорит экономист.

Он объясняет, что сейчас на казначейском счету сумма, которая в четыре раза меньше обычной для этого периода.

"Если взять бюджетный процесс, то у нас состояние двуликого Януса. С одной стороны, депутаты делают вид, что спасают население и экономику от кризиса. Принимают бюджет с дефицитом 300 млрд грн, почти 8% ВВП. В этой цифре в период кризиса, войны, эпидемии или другого потрясения для развивающейся страны ничего страшного нет, он может быть и 10%. Дефицит нарисовали, а под нее нужна реальная бюджетная политика Минфина. Там сидят птенцы гнезда соросова и у них на столе методичка экономиста Джеффри Сакса для развивающихся стран. В ней указана фискальная консолидация, первичный профицит бюджета, сокращение социальных расходов, инвестиции перекладываем с плеч государства на плечи бизнеса. Фискальная консолидация – это низкий дефицит бюджета. Первичный профицит бюджета, это когда доходы превышают расходы за вычетом денег на обслуживание долга. Методичку открывают и говорят депутатам, чтобы выкусили: дефицит будет 200 млрд или 5% ВВП, - описывает конфликт А. Кущ. - С одной стороны, экспансионистская бюджетная политика депутатов в законах. С другой, рестрикционная политика сжатия в действиях Минфина. Переходника между этими политиками нет. Методологически же наши политики и эксперты еще где-то в 2007 году, когда главным для бюджета было выполнение по доходам и по дефициту. Сейчас же все говорят о необходимости выполнения бюджета по расходам, а доходы и дефицит вторичны. В кризис частный сектор сокращает расходы и их должно увеличивать государство, выступать компенсатором".

Бюджетным кодексом четко предусмотрено, что защищенные бюджетные статьи не могут сокращаться. То есть по ним, в том числе по зарплатам, социалке, медицинским гарантиям населения (полный список в ст. 55 Кодекса), средства выплачиваться будут. Сейчас есть опасения по ассигнованиям на незащищенные статьи – инвестиционную деятельность: ремонты, строительство, реконструкцию, то есть все, что к защищенным не относится. Будет избирательный подход по ним, задержки и долги – украинцы это тоже ощутят на себе.

"Правительство будет в ручном режиме сокращать расходы. Это будет провоцировать не только коррупцию, но и порождать стремительный рост взаимной просроченной дебиторской и кредиторской задолженности. Распорядители бюджетных средств не будут рассчитываться с поставщиками товаров и услуг. Те в свою очередь просрочат выполнение обязательств перед своими кредиторами. И так по цепочке. А потом и первые, и вторые не смогут платить зарплату своим наемным работникам и платить налоги. Что запускать новую волну взаимной задолженности. Все это в совокупности ухудшать возможности для восстановления экономики", - охарактеризовал последствия экономист Борис Кушнирук.

Год не закончился и проблемы тоже. Тем более, что за карантин выходного дня президент лично пообещал компенсацию пострадавшим – по 8 тыс. предпринимателям и тем, кто потерял работу. На общую сумму в 10 млрд грн. То есть расходы, которые придерживают изо всех сил, только вырастут. Где же брать деньги?

Вариантов несколько. Тот, который сейчас пытаются реализовать – реанимировать программы с МВФ. Часть экспертов полагает, что до конца года можно успеть.

"Единственный нормальный способ решить проблему - быстрое возобновление сотрудничества с МВФ, которое откроет нам доступ к заимствованиям, чтобы профинансировать расходы. Это означает принятие хоть немного адекватного бюджета на 2021 г. - идут разговоры уже о приемлемости дефицита на уровне 5,3% от ВВП. Впрочем, непонятно, от которого прогнозного ВВП - с началом локдаунов очевидно, что макропрогноз, по которому составлен бюджет, надо пересматривать в сторону меньших темпов роста (сейчас проекте бюджета на следующий год закладывают рост на уровне 4,6% ВВП, что едва ли возможно, - ред.) Кроме бюджета, необходимо запустить судебную реформу и восстановить антикоррупционное законодательство. Конечно, все это требует усилий - но по сравнению с временами, когда МВФ требовал повышения тарифов или пенсионного возраста, это явно нетяжелые условия", - считает П. Кухта.

Экс-министр экономики, а теперь советник руководителя Офиса президента Тимофей Милованов полагает, что транш в этом году получить уже невозможно. Пессимизм понятен, ведь сначала нужно стартовать должна приехать миссия МВФ, по итогам ее работы будет согласование руководством Фонда и только потом уже выделение денег.

Милованов еще две недели назад говорил о том, что для выплаты помощи бизнесу нужно запускать печатный станок. Это еще один вариант, который отчасти уже реализуется. Речь идет о механизме рефинансирования банков НБУ с последующей покупкой ими ОВГЗ или скрытой эмиссии.

Рефинансирование выдают под 6%, доходность ОВГЗ мы видим на графике выше. Разница – прибыль банков. Навар правительства – уплаченные банками деньги, которые здесь и сейчас идут в казну. 13 ноября Нацбанк выделил финучреждениям 16,5 млрд грн рефинансирования и 24 ноября при первичном размещении ОВГЗ в бюджет собрали больше 11 млрд грн. Это самое успешное размещение за последние несколько месяцев и, как говорят эксперты, обеспечили его банки. Всего они держат облигаций на 455 млрд грн – половину от всех, которые находятся в обращении.

Заимствования на внешних рынках – еще один способ, который рекомендуют опробовать, чтобы профинансировать бюджетный дефицит.

"Внешнее размещение (евробонды), наверное, единственный (совместимый с жизнью) путь выхода из текущей ситуации, - считает исполнительный директор CASE Украина Дмитрий Боярчук. - Без позитивных сигналов МВФ условия размещения ярко продемонстрируют глубину наших проблем. Но все другие варианты влекут за собой кризисное развитие событий. Сейчас, очевидно, деньги критически нужны, чтобы финансировать дефицит. Если долго придерживать расходы, то рано или поздно на Банковую придут люди. И скажут "где здесь временное, а ну слезай". Политический кризис как следствие бюджетного кризиса - никому не интересен. Решать бюджетный кризис путем печатания денег - только подлить масла в огонь. На такие эксперименты еще средства, в резервах 26 млрд долл. (в резервах НБУ, - ред.). Но это будет одноразовая акция и за такие штуки нас отправят в "пожизненный бан" в кругах приличных людей на Западе. Восстановить репутацию и доверие в глазах МВФ - это месяцы кропотливой работы. Первый квартал 2021 уже пролетел (ничего до сих пор не сделано ни по КСУ, ни по НАБУ, ни по САП, я молчу об аудите Ковид-фонда). Возможно что-то случится во втором квартале 2021 года. Но к тому времени ни при каких условиях не должно быть гривневой эмиссии".

Но вопрос в том, как именно ее проводить. Алексей Кущ говорит о таком механизме, как монетарно-бюджетная трансмиссия или расширенное правительство. Когда НБУ и правительство работают в спайке и плановая эмиссия идет по четкому каналу.

"Эмиссия происходит все время, - напоминает экономист. - Вопрос в том, куда деньги идут. Сейчас они идут в виде рефинансирования и заработка на марже в банковскую систему, в пользу нерезидентов, которые продают ОВГЗ, на валютный рынок. Но никогда еще она не была в интересах экономики, населения, малого и среднего бизнеса".

Можно провести реструктуризацию долгов, сбавить нагрузку. Но власть упорно не хочет рассматривать этот вариант. Якобы, это закроет нам доступ на внешние рынки заимствований. Но там мы и так ничего не можем одолжить. На деле же реструктуризация лишает власть ореола признания на Западе и это уже причина политическая.

"Мы рано или поздно поймем, что вне реструктуризации нет вариантов для нашего развития, - объясняет А. Кущ. - Государство должно аккумулировать деньги для внутренних инвестиций. Но не сможет этого сделать, пока тратит их на долги".

Нет внешних кредитов, эмиссии боимся, скрытая с проблемами не справляется, а реструктуризацию проводить не хотят. Путь, который выберет власть, считает экономист, секвестирование бюджета, начиная с местных, и его десоциализация.

"Сейчас создают наполовину естественный, наполовину рукотворный бюджетный кризис, - резюмирует Кущ. - Чтобы сгустить краски и поставить Украину перед выбором, ввести людей в пограничное состояние и сказать, что без кредита МВФ мы не выживем, а его дадут при сбалансированном бюджете, с низким дефицитом. И начнут секвестировать. С местных. Потом социальные программы. Программу повышения зарплат учителям уже перенесли на год. Дальше, возможно, индексация пенсия и субсидии".

Если Вы обнаружили ошибку в тексте, выделите ее мышью и нажмите Ctrl+Enter

Подпишитесь на НАШ в социальных сетях

Комментарии

фото пользователя
Для комментирования материала или зарегистрируйтесь
+ Больше комментариев
^