"У держави буде багато грошей". Чому і наскільки курс гривні влітку може зміцнитися?

31 травня 15:32

"У держави буде багато грошей". Чому і наскільки курс гривні влітку може зміцнитися?

31 травня 15:32

Зміцнення гривні в останні тижні може бути тільки початком процесу ревальвації. Нацвалюту зміцнюють сприятливі для нас ціни на експортну сировину і бажання спекулянтів заробити на високоприбуткових урядових зобов'язаннях. Nash.Live запитав у експертів наскільки виросте в ціні вітчизняна валюта та чи є у цього зміцнення негативні наслідки?

Олег Пендзин, експерт Економічного дискусійного клубу:

- Курс валюти в першу чергу залежить від її пропозиції. Пропозицю формує надходження від експорту та запозичення. Незважаючи на те, що економіка України демонструє падіння, на експортних ринках зараз високе зростання цін: і на продовольчому, і на сировинному. Це пов'язано з тим, що світова економіка почала поступово відновлюватися.

Але основну пропозицію формують іноземні спекулянти, які продають валюту, щоб потім купити облігації внутрішньої державної позики. Це пов'язано з тим, що ОВДП пропонуються під 11% річних. При тому, що зараз на світовому ринку гроші практично безкоштовні: ставка рефінансування Центробанку Європи і Федеральної резервної системи 0%. Зараз європейський бізнес радіє, якщо має від 3 до 5% рентабельності на рік. Україна ж з внутрішнього ринку пропонує 11% річних, а наші євробонди ми продали під 7,2% річних.

У цій ситуації, звичайно, знаходяться ризикові люди, які готові вкласти в слабеньку українську економіку свої гроші. Чим вищий ризик, тим вища премія, прибутковість. І прибутковість + 7% у валюті говорить про неймовірну ризикованості вкладень в нашу економіку. Саме так це сприймається контрагентами. Валютний курс великою мірою залежить від цих вкладень.

В цьому році ми повинні 450 млрд грн віддати - це лише тіло запозичень. Плюс у нас в цьому році дефіцит 243 млрд грн. Його ми повинні чимось рефінансувати. Єдине джерело - запозичення.

У нас будуть великі погашення боргу у вересні, тому все літо Міністерство фінансів буде активно запозичувати гроші і пропозиція на валютному ринку буде. Літо - період відпусток, завмирання трудової і бізнес діяльності, відносної стабільності.

Давайте також подивимося на попит на валюту. Його формують імпортери. У нас багато критичного імпорту - це енергоносії та товари тривалого користування. Якщо подивимося на експортно-імпортний баланс, то побачимо довгі роки негативного сальдо торгового балансу, отже, постійно купуємо більше, ніж продаємо. Різниця між купівлею і продажом погашається за рахунок валютних ринків.

Ще один постійний постачальник валюти - наші громадяни, які отримують допомогу від наших заробітчан, за минулий рік це 12,5 млрд дол. Вони і створюють основний попит на ринку товарів тривалого користування. Звідти приходять долари, які тут конвертуються в гривню, за гривню закуповується товар, який сюди поставляється шляхом покупки долара і оплати за кордон. Тобто все те, що сюди приходить туди ж і йде. При цьому податки, додана вартість залишаються за кордоном. У нас класичний варіант колоніальної економіки, коли продають банани і рабів, а натомість отримують каралики і дзеркальця. Ми продаємо робочу силу і аграрну сировину, а отримуємо намиста - товари тривалого користування.

Влітку буде активно переважатиме пропозиція долара: в цей період зменшується імпорт, бізнес-активність. Тому буде тиск з точки зору зміцнення гривні. Тут важливою буде політика НБУ. Швидше за все, він буде викуповувати надлишок валюти в резерви. І, швидше за все, ми отримаємо гривню, яка буде бовтатися в коридорі від 27,6-27,7 до 27,5-27,4 за долар.

Чому не нижче? У бюджеті закладено прогноз 29,1 грн за долар. Вся дохідна частина бюджету порахована по 29,1. Якщо фактично курс 27, то кожна операція з податку на додану вартість на імпорт не додає бюджету доходів. Тому нижче курс навряд чи опустять, а вище навряд чи піднімуть.

Податкова швидше за все буде добирати недоотримані гроші за рахунок більш жорсткого адміністрування ПДВ. Шляхом посилення контролю податкова може витягнути з економіки грошей рівно стільки, скільки потрібно. Головне розуміти звідки тягнути. Думаю, наповнення держбюджету забезпечать. Єдине, що буде провальним, так воно провально і зараз, - це графік запозичень. Мінфін його не виконує, тому що в бюджеті немає грошей на те, щоб сильно підвищувати прибутковість, а при низькій прибутковості сюди не дуже хочуть йти спекулянти. Тому в один тиждень залучають 10-12 млрд. а в інший не можуть і 2 млрд зібрати.

Ярослав Жаліло, заступник директора - керівник центру економічних і соціальних досліджень Національного інституту стратегічних досліджень:

- Сьогодні курс швидше підпорядкований ситуативним коливанням. На даний момент немає особливих трендів на її зниження. По-перше, відновлюється економічна активність в Україні та в світі, непогана динаміка в експортній діяльності - йдуть надходження. По-друге, немає девальваційних очікувань, оскільки немає ажіотажного попиту на валюту. Це тренд звичайний: після традиційної невизначеності перших місяців року відбулася очікувана стабілізація і курс в рамках рівноважних значень.

Традиційно, знову ж, кінець весни і початок літа - період, коли немає факторів, які можуть знижувати курс: закупівлі посівної кампанії - паливно-мастильні матеріали, посівний матеріал та ін., які розгойдували курс в попередні місяці, пройшли. Немає ажіотажного попиту на готівковому ринку - люди не особливо виїжджають за кордон. Період затишшя та зміцнення традиційний, принаймні, для першого місяця літа.

Стандартна динаміка за прикладом минулих років показує, що десь з середини серпня варто чекати на ослаблення гривні. Це пов'язано з тим, що будуть формуватися ціни на новий урожай, аграрії будуть визначатися з очікуваннями від виручки. Це формує інфляційні очікування і, відповідно, девальваційні, та може викликати підвищення попиту на валюту. Реалізується урожай, з'являються гроші і починається формування фінансових резервних запасів. Підвищення попиту на валюту може давати зниження курсу гривні. Тим більше, що надходження від реалізації експортних партій відбувається не одразу, а поступово та віднесено на середину осені. Плюс з'являються виплати від тих, хто заробив гроші в сезон в аграрному секторі, збільшуються виплати людям після відпускних періодів. На тлі інфляційних очікувань підвищується попит на готівковому ринку.

В цьому році, як і в минулому, буде накладатися фактор коронакризи - вплив пандемії коронавірусу і на глобальну економіку (диктуватиме попит на українську експортну продукцію), і на українську (ми не знаємо, наскільки жорсткими будуть карантинні обмеження). Ковідний фактор, на жаль, передбачити не можна. Можна тільки враховувати, що це додаткова турбулентність, яка може спотворювати традиційні тренди.

Як показує досвід, коливання в межах кількох десятків копійок відбуваються постійно. Не думаю, що поки відхилення більше ніж у 50 копійок матимуть місце. Якщо ж говорити про здешевлення гривні наприкінці літа – на початку осені, то можливе просідання на 1-1,5 гривні на доларі. Це просто екстраполяція минулого досвіду.

Олексій Кущ, економіст:

- Це прекрасний час для гривні. Влада скаржиться на кризу, що не вистачає грошей. Десь на 20% це відповідає дійсності, а на 80% - ні, тому що наша влада кризу не амортизує, а підсилює. Всім зараз потрібно уважно стежити за її руками, тому що у держави буде дуже багато грошей.

На світових сировинних ринках відбувається так званий курсової відскік, різке розкриття глобального попиту на сировину. Відповідно, ціни в умовах вузького пропозиції просто космічні.

Частково це пояснюється тим, що трильйонна доларова ліквідність, яка під час попередніх криз теж друкувалася Федеральною резервною системою, але замикалася в фінансовому контурі і дуже обмежено виходила в реальний сектор економіки, зараз, з урахуванням специфіки інструментів підтримки (чеки уряду, викуп корпоративних цінних паперів) , значно просочилася в реальний сектор економіки.

Крім того, багато країн, такі як США і Китай, стратегію виходу з кризи базують на масштабних інфраструктурних проектах. Вже зараз експерти прогнозують, що американське споживання сталі в 2021 році зросте на 20%. Воно буде знаходитися на високому рівні протягом декількох років, поки в США буде реалізовуватися програма по енергетичній, транспортній, логістичній інфраструктурі, заміні старого житла. Наприклад, заміна енергетичної інфраструктури і бум на поновлювані джерела електроенергії породили колосальний попит на кольорові промислові метали, в тому числі, мідь.

Все це тягне за собою і попит на продовольчу сировину. Ми бачимо семирічні рекорди цін на кукурудзу, рекордні ціни на соняшникову олію, залізна руда більше 200 дол. за тону. Все це експортні українські товари. При цьому, ціни на енергоресурси, тобто нафту, не ростуть в тій же динаміці, як ціни на продовольство, залізну руду, метал. Тобто наш сировинний імпорт подорожчає не дуже значно, а сировинний експорт буде значно вище. Різниця, яка у нас залишиться, буде дуже суттєвою.

Це означає, що у експортерів і держави буде дуже багато грошей. Ми це бачимо по перевиконанню показників бюджету. Тепер найголовніше - як це буде трансформуватися в доходи населення, яким буде ефект просочування багатства або інклюзія ВВП. Судячи з усього, масштабне зростання цін на сировину призведе до того, що стануть багатшими наші мільярдери, але не населення. Єдиний бонус - стабільний курс нацвалюти та навіть її зміцнення.

Зараз 27,5 в середньому і є потенціал до зміцнення на 50 копійок і навіть гривню. Але все буде залежати не від позитивних факторів у вигляді зростання цін на сировину, а від негативних - у вигляді дурниць нашої влади. Створити собі проблему на ринку палива - це мінус в нашу економічну карму.

Але зараз хвиля із сировинних ринків настільки позитивна, що перекриває рішення нашого уряду. На кілька місяців можна розслабитися. Негативний наслідок - підвищення цін на ринку первинної нерухомості. Будівельні компанії для збереження норми рентабельності почнуть підвищувати ціни продажу: арматура втричі зросла в ціні, метал подорожчав. Ще один плюс до негативу - інфляція. Вона прискориться до 8% і більше в середньорічному обчисленні.

Якщо резюмувати, то зростання цін на нашу сировину призведе до того, що, наприклад, власник виробництва соняшникової олії купить яхту, а українці восени отримають пляшку олії за 90 грн.

Якщо Ви виявили помилку в тексті, виділіть її мишкою і натисніть Ctrl + Enter

Підпишіться на НАШ у соціальних мережах

Коментарі

фото користувача
Для коментування матеріалу або зареєструйтеся
+ Більше коментарів

Новини партнерів

Загрузка...
^