Смолій втомився і йде. Що буде з гривнею та Нацбанком?

02 липня 15:47

Смолій втомився і йде. Що буде з гривнею та Нацбанком?

02 липня 15:47

Яків Смолій подав заяву про відставку з посту голови НБУ у зв'язку з політичним тиском, який на нього чинять. Цей намір моментально почали трактувати і як позитив, і як негатив.

Nash.Live розбирався, наскільки ефективно працював НБУ під керівництвом Якова Смолія, чи є підстави для падіння гривні і розриву відносини з міжнародними кредиторами та з'ясовував, хто може стати наступним керівником головного банку країни?

Зміст

Закон про НБУ (ст.18) позначає, що у голови правління Нацбанку каденція становить сім років. Яків Смолій очолив НБУ 15 березня 2018 року (до цього протягом року був в.о.) Тобто до березня 2025 р. у нього імунітет від відставки. Але заява "за власним бажанням" знаходиться в переліку винятків.

Рішення про відставку приймає Верховна Рада. Подання дає президент.

За Конституцією і законом про НБУ, основна функція головного банку країни - стабільність гривні. Динаміку цього показника ми взяли за весь період перебування Якова Смолія на чолі Нацбанку, в тому числі, і в статусі в.о.

Станом на 1 квітня 2017 р. офіційний курс становив 26,97 грн за дол. На даний момент - 26,77 грн за дол. За цей час у нацвалюти були і різкі злети, і різкі падіння.

Динаміка курсу (грн/дол.)

Підтримувати нацвалюту НБУ може за рахунок резервів. У порівнянні з 2017 р., їх обсяги зросли.

Динаміка міжнародних резервів

Однак структура мало змінилася. Левова частка резервів - це цінні папери, а не готівка і золото.

Структура міжнародних резервів у 2017 р.


Структура міжнародних резервів у 2020 р.

Ще один пріоритет згідно із законом - досягнення та підтримка цінової стабільності. Тобто рівень інфляції. Нацбанк задає таргет - параметри, в яких показник повинен триматися. Основний важіль в його руках - облікова ставка, тобто вартість грошей для економіки.

Рік Індекс споживчих цін Таргет НБУ
2017 р. 13,70% 8% (плюс-мінус 2 в.п.)
2018 р. 9,80% 6% (плюс-мінус 2 в.п.)
2019 р. 4,10% 5% (плюс-мінус 1 в.п.)
2020 р. 1,80% 5% (плюс-мінус 1 в.п.)

Утримати інфляцію в заданих параметрах Нацбанку вдалося в 2019 р. Два роки перед цим і, очевидно, в 2020 році вона виходить за визначені межі. При цьому рівень облікової ставки ударно випереджав темпи інфляції протягом всієї роботи Якова Смолія.

Динаміка облікової ставки

Далі, згідно із законом, НБУ в межах своїх повноважень сприяє стабільності банківської системи. Ані в законі про НБУ, ані в законі про банки і банківську діяльність термін не розшифровується. Загальне ж поняття про стабільність банківської системи - це можливість адекватно і ефективно реалізувати її сутність і призначення в економіці. Для споживачів банківських послуг це означає працювати із вкладами та кредитами.

У 2017 році на ринку працювали 84 банки, в 2018 р. - 78, а у 2019 та 2020 роках 75 депозитних корпорацій (банків). Тобто кількість фінустанов скорочувалася, що можна пояснити продовженням чистки банківської системи.

Решта повинні були виконувати свої функції по роботі з депозитами і кредитами і нарощувати обсяги.

Депозити. У 2017 р. вклади домогосподарств і некомерційних організацій, які їх обслуговують, становили 503,6 млрд грн. У травні 2020 року - 659,4 млрд грн. Депозити нефінансових недержавних корпорацій у 2017 р. - 249,5 млрд грн. У травні 2020 року - 325 млрд грн. Процентні ставки (середній показник) по нових депозитах у 2017 р. - 8,3%, в травні 2020 року - 6,4%.

Кредити. У 2017 р. нефінансовим недержавним корпораціям надали кредитів на суму 742,3 млрд грн. У травні 2020 року - на суму 701,4 млрд грн. Домогосподарствам у 2017 р. видали їх на суму 174 млрд грн, в травні 2020 року - 217 млрд грн. Процентні ставки (середній показник) за новими кредитами у 2017 р. - 14,6%, в травні 2020 року - 13,7%.

Цифри показують, що обсяги вкладів та виданих кредитів росли, але не феноменальними темпами, а кредитування підприємств скорочувалося. Ставки по депозитах знижуються активніше, ніж по кредитах. За депозитами вони зараз зрівнялися з обліковою, по кредитах перевищують її удвічі.

Також згідно із законом НБУ сприяє стійким темпам зростання економіки та підтримує економічну політику Кабміну. За умови, що це не заважає стабільності банківської системи та цін.

ВВП України у 2017 р. - 2,5%, у 2018 р. - 3,4%, у 2019 р. - 3,2%. Прогноз на 2020 р. - падіння до -8%.

Робота в спайці з Кабміном не складається. Різні реальності Кабміну і Нацбанку очевидні на прикладі рівня інфляції. І чим далі, тим більше розходилися прогнози. У бюджеті на 2017 р. урядом були закладені 8%, у 2018 р. - 9%, 2019 р. - 7,4%, у 2020 р. - 8,7%. Таргет Нацбанку вказано в таблиці вище.

Перша реакція експертного середовища - полярні оцінки діяльності глави НБУ. Представник України в МВФ Владислав Рашкован виділив 13 позитивів:

"1. Найбільш прозорий банк в світі у 2019 році - Central Banking Awards.

2. Голова НБУ - кращий Центральний банкір в Центральній і Східній Європі у 2019 році (GlobalMarkets)

3. Інфляція 1,7% - НБУ реалізує свою мету із стабільності цін в країні

4. Облікова ставка НБУ 6% - найнижча в історії незалежної України. І облікова ставка - реально діючий інструмент монетарної політики. У 2020 році НБУ знизив ставку більше за всі інші центральні банки у світі

5. Міжнародні резерви НБУ = 28,5 млрд дол. і ростуть, незважаючи на кризу

6. Курс гривні, хоча і плаваючий, але стабільний, незважаючи на світову кризу

7. У банківській системі адекватна ліквідність - незважаючи на кризу, ніяких набігів на банки не було у 2020 році. НБУ за допомогою своєї комунікації зміг зняти страхи населення. Депозити населення в гривні в діючих банках в 2 рази більші, ніж у 2015 році

8. Нуль неплатоспроможних банків в системі. Банки адекватно капіталізовані та постійно проходять стрес-тести

9. Суспільство знає реальних власників всіх 100% українських банків

10. Банківська система прибуткова три роки поспіль. Прибуткові не тільки приватні банки, а й державні. Державний ПриватБанк кілька днів тому перерахував 24,5 млрд дивідендів за 2019 рік (у 2018 році було 11.5 млрд грн дивідендів)

11. НБУ реалізував безліч ініціатив для розвитку безготівкових платежів в країні - як результат на сьогодні більше 50% карткових операцій - безготівкові розрахунки між контрагентами. Це також робить бізнес цивілізованим і знижує тіньову економіку

12. З 1 липня НБУ став регулятором небанківських установ, повністю підготував нову нормативну базу для регулювання декількох складних галузей

13. Голова НБУ - один з підписантів під меморандумом програми співпраці з МВФ на 5 млрд доларів, за яким Мінфін нещодавно отримав 2,1 млрд дол. для фінансування бюджетного дефіциту. Програми, під яку також підв'язані новий кредит Світового банку і програма макрофінансової допомоги ЄС ".

Ця позитивна оцінка - одна з найповніших. Але й негативні теж звучать переконливо. Фінансовий експерт Павло Вернівський вказав на три причини, за якими відставка повинна відбутися:

"1.Висока облікова ставка.

НБУ свідомо жертвував економічним зростанням заради цінової стабільності. Адже як НБУ бореться з інфляцією? Через високу облікову ставку! Банки припинили кредитувати економіку, а замість цього розміщували кошти в ОВДП і депозитних сертифікатах НБУ. Частка кредитів в економіці опустилася до 22% ВВП. Це рівень бідних африканських країн.

НБУ хвалиться, що їм вдалося уникнути банківської кризи. Так якщо у вас банки не кредитують економіку, то у вас ніколи не буде банківської кризи. Це те ж саме, коли хваляться, що корабель не постраждав під час шторму. І не тому що якісно побудований, а тому що не вийшов в море.

2.Спекулятивний капітал.

В Україну хлинули потоки спекулятивного капіталу. Тільки за рік нерезиденти завели в країну 5 млрд дол. Під покупку ОВДП. І це теж через високі відсоткові ставки.

Україні дуже пощастило, що криза зупинила цей бенкет серед чуми. Адже якби нерезиденти завели в країну не 5 млрд, а 50 млрд, то проблем у нас було б значно більше.

Як? З початку кризи нерезиденти зменшили позиції в ОВДП на 1 млрд дол. 20% від загального обсягу. І це тільки початок. А уявіть, що у них було б 50 млрд і вони вивели 10 млрд за чотири місяці. Нам була б кришка. І країну не врятувало б 5 млрд дол. кредиту від МВФ

Ну якщо ви не знаєте, що таке гарячий капітал, то є море інформації на цю тему. Нобелівський лауреат Джозеф Стігліц говорить, що такий капітал може перетворити країну на руїну! І є досвід Аргентини, Греції, Мексики. Причому у нас, як і у них, приплив спекулятивного капіталу перевищував прямі іноземні інвестиції. І це теж ненормально!

3 Курс.

Приплив спекулятивного капіталу спровокував нездорове зміцнення курсу. Це зміцнення боляче вдарило по багатьох галузях. І воно вплинуло так само на рекордне падіння промисловості у 2019 р. Зміцнення курсу призвело до падіння доходів бюджету. І це нові борги, щоб закривати цю дірку".

Тобто на одній чаші ваг хороші макроекономічні показники, на інший - бідна економіка.

Засновник і президент інвестиційної компанії "Універ" Тарас Козак надал орієнтири: курс 30-40-50 грн за дол., інфляція 20% і більше, кінець міжнародної підтримки, посилення впливу Ігоря Коломойського, зубожіння населення.

Економіст Борис Кушнірук зазначив, що негатив - це причина заяви про відставку, тобто політичний тиск. Це вказує на порушення принципів незалежності НБУ.

"Крім того, очевидно, що така відставка, якщо вона відбудеться, означатиме серйозну кризу у стосунках України із західними партнерами, у тому числі з міжнародними фінансовими установами — МВФ, Світовим банком, ЄІБ(Європейський інвестиційний банк, - ред.), ЄБРД (Європейський банк реконструкції та розвитку, - ред.). тримання від них фінансової допомоги та наступних траншів кредитів буде поставлене на паузу. І скоріше за все, на невизначений строк. Також, очевидно, що у цій відставці вкрай зацікавлений пан Коломойський. Він хоче бачити на посаді Голови Нацбанку особу, яка допоможе йому зруйнувати розслідування, у першу чергу у США та Великобританії, фактів розкрадання коштів Приватбанку. Тобто під загрозою опиняється можливість повернення державі декількох мільярдів доларів США".

Економіст Данило Монін констатував, що лячні прогнози дискредитують НБУ:

"Якщо все залежить від однієї людини, то все - немає інституції... Як такої. Немає. Але я скажу, що НБУ, як інституція, як раз є, і тому зміна голови особливо політику не поміняє. Бо вона регламентована Конституцією і законами України".

Оцінюючи наслідки для курсу, експерт пояснює, що за останні п'ять місяців експорт впав на 1 млрд дол, а імпорт на 5 млрд. Таким чином сальдо активних операцій в плюсі. Перекази заробітчан склали 4,7 млрд дол., в порівнянні з 4,9 дол. за той же період минулого року. Вихід доходу з України склав 1 млрд грн, а в минулому році 4,1 млрд грн. Зовнішні інвестиції в мінусі - на 2,5 млрд. З початку кризи з банків населення вивело 2,3 млрд грн. Іноземці вивели з облігацій внутрішньої державної позики 1 млрд дол., проте в червні Нацбанк купив на ринку 600-700 млн дол. Крім того, в резерви надійшов транш МВФ.

В результаті, вважає Данило Монін, спекулянти можуть розгойдати курс, а іноземці активніше виходити з ОВДП. Однак і Нацбанк може збити паніку - резервів вистачає, і об'єктивних чинників для падіння немає.

Курсові ризики поки можна оцінювати по реакції ринку на заяву про відставку.1 липня торги на міжбанку закінчилися на рівні 26,86/26,88 грн за дол. 2 липня відкрилися вже на 27,11/27,14 грн за дол. З подальшим зростанням.

Загрози співпраці з міжнародними партнерами можна оцінити за заявою послів G-7. Вони роблять акцент саме на незалежності НБУ, оскільки Яків Смолій заявив про політичний тиск. І констатують, що незалежний НБУ - українське досягнення. Це скоротило корупцію і врятувало збанкрутілий банківський сектор. Підрив незалежності, тобто тиск на Нацбанк, - крок назад і загроза реформам. Тобто Захід не задоволений.

Особистість Якова Смолія як керівника Нацбанку неоднозначна, однак наслідки його відставки викликають тривогу. Перше питання: чи подасть президент подання в Раду і прийме та відставку?

"Хоча деякі коментатори вважають, що своєю заявою Смолій тисне на Президента і хоче отримати від нього гарантії подальшого перебування на посаді голови НБУ, думаю, що все закінчиться підтвердженням його відставки", - повідомив політолог Володимир Фесенко.

Тоді виникає інше питання: хто прийде на заміну Смолію, якщо його заяву задовольнять? Саме на цьому може як заспокоїтися, так і розтривожить серце.

Верховна Рада на наступному пленарному тижні завершує свою роботу в залі. Її можуть продовжити. Але, якщо йти за календарним планом, у парламенту не так вже й багато часу і на узгодження відставки Смолія, і на призначення наступника.

Директор Українського інституту політики Руслан Бортник каже, що у Офісу президента є кандидатури і розуміння, що це повинна бути компромісна особистість, з урахуванням запитів західних партнерів, президента, парламенту.

"Називають двох представників МВФ в Україні - Владислава Рашкована і Дмитра Сологуба (наразі він заступник голови НБУ, а в 2004-2007 рр. був економістом-дослідником в представництві МВФ в Україні, - ред.), - каже Бортник. - Не можна виключити, що на цьому місці може опинитися нинішня заступниця голови Катерина Рожкова - для збереження балансу, або з'явиться хтось із вихідців з команди Зеленського - Данило Гетьманцев (голова фінансового комітету ВР, - ред.), нинішній міністр фінансів Сергій Марченко. Кандидатур багато, але ясності всередині команди влади ще немає. Це вимагає голосування в парламенті, і потрібно узгодити всі інтереси. Тему про драматичні наслідки відставки голови НБУ зараз розгойдує команда Петра Порошенка, з якою тісно пов'язаний Смолій. Він був призначенцем Валерії Гонтаревої. Не думаю, що Зеленський віддасть Нацбанк Коломойському. Звучить маячня про тиск, як про російський реванш. Однак і Смолій, і Гонтарева мали зв'язки з російським Внешэкономбанком, а чоловік Рожкової працює в російських банківських структурах. Це елементи інформаційної атаки і елементи захисту групи Гонтаревої-Смолія, за якою стоять Порошенко і зовнішні гравці. Я думаю, що новий голова Нацбанку буде компромісною фігурою між інтересами західних партнерів і президента, а не між Порошенком, західними партнерами і командою Зеленського. Третій виявився зайвим, і інтереси Порошенка враховані не будуть. В цьому й уся новизна".

Якщо Ви виявили помилку в тексті, виділіть її мишкою і натисніть Ctrl + Enter

Підпишіться на НАШ у соціальних мережах

Коментарі

фото користувача
Для коментування матеріалу або зареєструйтеся
+ Більше коментарів

Новини партнерів

Загрузка...
^