Подарунок за квотою. Чому в МВФ дадуть Україні 2,7 мільярда і чи так просто їх буде витратити?

14 липня 15:20

Подарунок за квотою. Чому в МВФ дадуть Україні 2,7 мільярда і чи так просто їх буде витратити?

14 липня 15:20

Наприкінці серпня Україна може отримати 2,73 млрд дол. від МВФ. Це не транш в рамках кредитної програми. Вона все ще на паузі і в уряді тільки теоретизиують, що 0,7 млрд за нею державі дістанеться до кінця року.

Майже три мільярди для України - частина від глобальної роздачі коштів країнам-членам Міжнародного валютного фонду. В останній раз безоплатний розподіл або алокацію МВФ проводив на тлі глобальної фінансової кризи у 2009 році. Нинішній- теж реакція на кризу "найглибшу з часів Великої депресії", як її охарактеризувала директор-розпорядник Фонду Крісталіна Георгієва.

Розбираємося, звідки взялася ця сума і на що її можна буде витратити?

Зміст

У МВФ є власний актив - Спеціальні права запозичення (SDR - Special Drawing Rights), які Фонд випускає з 1969 р. Вони засновані на кошику з п'яти валют - долар США, фунт, юань, ієна та євро, і їх вартість оцінюється щодня з урахуванням курсу. Саме в СПЗ видаються кредити, і в них же відбудеться розподіл в цьому році. Хоча для зручності кошти, що виділяються Фондом, позначають в доларах, в даному випадку важливо пам'ятати, що під час кризи роздача відбувається саме в СПЗ.

Алокацію, тобто емісію і розподіл SDR, Фонд почав обговорювати в березні цього року. Уже тоді пролунав і обсяг: він еквівалентний 650 млрд дол. Спочатку виконавчі директори неформально обговорювали цей розподіл. 9 липня стало відомо, що його підтримала Виконавчі рада. Попереду ще голосування керуючих директорів, а потім рішення остаточно фіналізує борд директорів МВФ. За оцінками експертів, до кінця серпня всі формальні процедури пройдуть і буде стартувати розподіл.

За всю історію існування Фонду, світова роздача SDR була узгоджена тричі:

  • по 9,3 млрд СПЗ щорічно видавали у 1970-1972 рр.;
  • по 12,1 млрд СПЗ щорічно - ц 1979-81 рр.;
  • 161,2 млрд видали в серпні 2009 р., плюс ще 21,5 млрд СПЗ у вересні того ж року дісталися країнам-членам МВФ, які приєдналися після 1981 року і в попередніх розподілах не брали участь. Україна тоді отримала кошти в рамках алокації вперше на загальну суму за двома потокам 1,3 млрд СПЗ або близько 2 млрд дол.

Нинішній розподіл буде наймасштабнішим за всю історію, навіть з поправкою на інфляцію.

"Після скорочення на 3,5% у 2020 році, МВФ прогнозує часткове відновлення економічного зростання у 2021 році на рівні 5,5%. Проте, це відновлення пов'язане зі значними ризиками зниження, носить нерівномірний характер і в середньостроковій перспективі залишить світовий обсяг виробництва нижче докризового рівня. Більш того, глобальна рецесія виснажила валютні резерви центральних банків багатьох країн. Пропонований розподіл СПЗ допоможе створити буферні резерви, підтримуючи зусилля урядів щодо подолання медичних та економічних криз", - пояснили дії МВФ в Казначействі США.

З огляду на масштаби, цього разу Україні може дістатися й більша сума, ніж 12 років тому. Але не набагато.

Розподіляти СПЗ будуть виходячи з квоти країни у Фонді. Її встановлюють в залежності від середнього значення ВВП, відкритості, економічної мінливості та обсягу міжнародних резервів. Тобто відображає становище у світовій економіці. Від квоти залежить розмір внесків, право голосу і, що в даному випадку важливіше, обсяги фінансування. Вона вимірюється в Спеціальних правах запозичення, а в процентах вона показує частку країни в загальному розподілі СПЗ.

Квота України зараз - 2011,8 млн СПЗ або 0,42% в розподілі. Шляхом нехитрих математичних обчислень отримуємо, що в рамках майбутнього розподілу України і отримає 2,73 млрд дол. Для порівняння, Росії дістанеться 17,615 млрд, Китаю 41,6 млрд, США 113,295 млрд дол.

Після розподілу, кошти у вигляді СПЗ крапнуть в резерви кожної країни-члена без додаткових звернень і заявок з її боку. Що також важливо, це фінансування безоплатне, тобто повертати його не потрібно, і виконання будь-яких зобов'язань щодо законодавчих змін, реформ, перегляду тарифів і т.д. теж не вимагається.

З моменту вступу в МВФ, Україна уклала з ним 11 домовленостей. За даними Міністерства фінансів, за цей час вдалося залучити 23,9 млрд СПЗ, що еквівалентно 35 млрд дол. І зарахування коштів від МВФ в золотовалютні резерви - не новинка для України. Такі умови були прописані в багатьох останніх кредитних програмах, і з 2015 р більше 11 млрд дол. позик пішли саме в золотовалютні резерви Нацбанку.

Чи будуть додаткові умови з розподілу коштів для всіх країн-членів або для окремих, стане ясно після остаточного узгодження. Попередній розподіл відбувався на підставі технічних меморандумів. Умови щодо можливого використання СПЗ з резервів відбувалося по-різному, з урахуванням якості самих резервів держави: чим гіршою була позиція, тим вище були вимоги щодо економії.

Справа ще й в тому, що роздадуть СПЗ безкоштовно, але ось їх використання вже безкоштовним не є.

"Країни, які використовують свої СПЗ, будуть нести самі витрати на різницю між їх сукупним розподілом СПЗ і своїми *авуарами в СПЗ. Процентна ставка (станом на 23 лютого) становить близько 0,05%", - пояснюють в МВФ.

Якщо простіше, щоб конвертувати спеціальні права в долари, потрібно буде заплатити "комісію" - 0,05%. З огляду на вартість зовнішніх запозичень для України, це дуже помірна ціна: в травні Україна розмістила євробонди під 6,875%, тобто у 137 разів дорожче. Але, крім того, в залежності від валюти, на яку планується обміняти СПЗ, потрібна згода її емітента. Якщо йдеться про долари, то США пропонують обміняти на них СПЗ, однак там вправі відмовитися.

Уже ясно, що в індивідуальному технічному меморандумі для України можуть бути свої умови використання подарунка від Фонду. Це актуально для всіх країн, з якими у МВФ діють кредитні програми. Stand-by на загальну суму 5 млрд дол. з Україною погодили в червні минулого року. Перший транш у 2,1 млрд дол. поступив одразу ж і в бюджет. Але далі фінансування стало на паузу.

"Напевно будуть розроблені нові політики використання емісії для країн з різною макроекономічною та борговою стійкістю, - уточнив заступник виконавчого директора від країни в МВФ Владислав Рашкован. - Тому поки ще рано обговорювати, як країни зможуть використовувати сам "подарунок". Однак, вже відомо, що персонал Фонду також планує вивчити варіанти добровільного перерозподілу СПЗ від розвинених країн до тих країн, кому потрібно більше ресурсів - це найбідніші країни. Обговорюються як ідеї централізованого перерозподілу, так і можливість двосторонніх угод між країнами - поки між розвиненими і бідними країнами. Але дискусія може також включити і обговорення допомоги країнам, що розвиваються. Також активно вивчається питання використання емісії СПЗ для фінансування фонду по боротьбі зі зміною клімату, особливо в бідних країнах".

Відслідковувати дотримання умов будуть за результатами звітів: щомісячних і щоквартальних. У США також рекомендують Фонду провести ретроспективний аналіз того, як країни протягом двох років будуть витрачати виділені їм СПЗ.

У серпні розподіл повинні узгодити, а у вересні у нас пік розрахунків за зовнішніми боргами за цей рік: потрібно віддати 2,9 млрд дол. Навряд чи виплати МВФ дозволять витратити на погашення боргу, хоча Україні це й не завадило. Але краще так, ніж ніяк: додаткові кошти в резервах дозволяють Нацбанку впевненіше виходити на валютний ринок, гасити можливий ажіотаж і стабілізувати курс в період максимального навантаження.

Якщо Ви виявили помилку в тексті, виділіть її мишкою і натисніть Ctrl + Enter

Підпишіться на НАШ у соціальних мережах

Коментарі

фото користувача
Для коментування матеріалу або зареєструйтеся
+ Більше коментарів

Новини партнерів

Загрузка...
^