Мінлива гривня: що рятує нацвалюту від падіння і коли купувати долари

Мінлива гривня: що рятує нацвалюту від падіння і коли купувати долари
26 березня 15:54

Мінлива гривня: що рятує нацвалюту від падіння і коли купувати долари

26 березня 15:54

Дані з валютних полів в останні тижні мінливі, як весняна погода. Курс нацвалюти то стабільний, то просів, то зміцнився.

Зимовий курсовий штиль закінчився з другою декадою березня - за кілька днів курс долара виріс на 80 копійок, але потім знову почав втрачати позиції. Він переходить до нового стану - скачки то вгору, то вниз.

Зміст

Серед глобальних причин, які впливають на курс - негативне сальдо зовнішньоторговельного балансу, виплати за зовнішнім боргом, скромне економічне зростання.

За 2018 рік експорт товарів - 45,2% ВВП, імпорт - 53,8% ВВП. Сальдо зовнішньоторговельного балансу зі знаком «мінус» - витратили на імпорт на 306 млрд грн більше, ніж виручили за рахунок продажу.

Україна увійшла в період пікових виплат за зовнішнім боргом. У 2019 році основної суми та відсотків потрібно буде заплатити на 15,655 млрд дол. Такі дані днями оприлюднив Нацбанк. Наймасштабніші виплати, з максимальною потребою у валюті - травень і вересень.

Реальний ВВП в 2018 році виріс на 3,3%. Але якщо взяти дані не в порівнянні з попереднім, а з 2013 роком, то значення будуть негативні. У 2013 році доларовий ВВП був 180 млрд, а в 2018 році - 130,5 млрд. Удар по українській економіці був в 2014-2015 рр. Спочатку падіння до -6,6%, потім -9,9%. Плюсові значення 2016-2018 рр. поки що не дозволили Україні вийти на показники п'ятирічної давності. А тим часом світова економіка росла: 2014 р. - на 2,8%, 2015 р. - на 2,8%, 2016 р. - на 2,5% 2017 р. - на 3,1%.


Три мінусових фактора на корсить гривні не йдуть. Але ще є ті, які дозволяють утримувати нацвалюту від девальвації - вибори, боргові інструменти Міністерства фінансів і Нацбанку, ціни на зовнішніх ринках, перекази заробітчан.


Вибори можуть зіграти в мінус курсу через непередбачувані результати, ажіотаж і дії спекулянтів. Але взимку і на початку весни грали в плюс. Як пояснюють експерти, йшло неофіційне, через офшори, закачування інвалюти під наші широкі виборчі кампанії. Зараз потоки вичерпалися, але заводити валюту таким чином будуть і під парламентські вибори, а ось в яких обсягах - передбачити поки що важко.

Боргові інструменти. Нацбанк підняв облікову ставку до 18% ще в минулому році, реагуючи на інфляційні ризики. Інфляція за підсумками року наблизилася до 9% - значенням вдвічі меншого, ніж ставка. Але знижувати її поки не збираються.

На відміну від депозитів і кредитів, ставки за якими поступово реагують на цей показник, депозитні сертифікати Нацбанку і облігації внутрішньої державної позики (ОВДП) "стріляють" швидко і знаходяться від неї в прямій залежності.

В результаті НБУ і Мінфін виходять на ринок з борговими зобов'язаннями з високою прибутковістю - 16% і 19,5%. Нерезиденти продають валюту на міжбанку, щоб купити гривневі сертифікати й ОВДП, і гасять потенційний дефіцит. Це одна з причин недавнього зміцнення гривні і на плановому аукціоні Мінфіну 19 березня нерезиденти скупили ОВДП на 4 млрд грн.

Тривоги додає те, що нерезидентам, якщо їх ніщо не зацікавить, ніхто не заважає піти з ринку після погашення облігацій і покупки за рахунок отриманої гривні інвалюти.

"Прихід нерезидентів на ринок ОВДП не є масштабним, - заспокоює головний експерт Ради Національного банку України Віталій Шапран. - Зараз нерезидентам належить ОВДП всього на 18,58 млрд грн, це 2,5% від ОВДП в обігу, або на 2-3 дні по обсягам торгівлі на міжбанківському валютному ринку. Якщо будуть виходити, то не всі і не за один день. Тому це фактор впливу другого порядку".

Перекази заробічан в десять разів перевищують обсяги прямих іноземних інвестицій. У 2018 році українці переказали в країну 11 млрд дол. І обсяги тільки ростуть, додаючи в середньому 2 млрд дол. за кожен рік. Хоча зростання стійке, ніхто не може гарантувати, що воно таким і залишиться.

Вартість сировини на зовнішніх ринках цікавить з двох причин. Енергетичний імпорт - наша основна стаття витрат і зростаючі нафтові котирування грають не на користь курсу нацвалюти. Але, по-перше, подорожчання чорного золота ще не є критичним і не вибивається за межі прогнозів зарубіжних аналітиків - 60 дол. за барель в 2019 році. По-друге, врівноважують ситуацію ціни на товари нашого експорту - аграрного та металургійного. Нацбанк називає надходження від них стабільними.

Але і тут в перспективі немає впевненості. Прогноз зростання світової економіки на 2019 рік знижено до 2,5%. На тлі цього ціни на сировину можуть піти вниз, а валютні надходження - скоротитися. Якщо ще й нафта продовжить дорожчати, це вдарить по гривні.


Кожен день або тиждень на курс можуть впливати і одномоментні дії. Наприклад, вихід на міжбанк великої компанії для покупки валюти. Нещодавно вона була потрібна "Укрзалізниці" для погашення євробондів і її швидко призначили крайньою в останньому зниженні курсу нацвалюти. Також вартість гривні залежить від інтервенцій Нацбанку, продажу валюти експортерами, відшкодування ПДВ. Але ефект від них короткостроковий і в корені вони нічого не змінюють.


Є кілька чинників, які свою роль на валютному ринку поки що не грають - не на часі. Але зіграють обов'язково. Це транші від Євросоюзу і МВФ. Перший, в розмірі 500 млн євро, в березні отримати вже не вийде, але в.о. міністра фінансів Оксана Маркарова сповнена оптимізму і запевнила, що європейці високо оцінили виконання Україною умов кредитної програми. Частина цих грошей йде безпосередньо до держбюджету.

Другий транш кредиту МВФ у рамках програми stand-by - питання більш віддаленої перспективи. У березні в Україні побувала технічна місія, згодом має приїхати оціночна, а лише потім буде рішення по траншу в розмірі близько 1 млрд дол. Є сподівання, що це буде в кінці травня-червні. Кошти МВФ йдуть в резерви Нацбанку.

Фундаментальні фактори не на користь міцної гривні. Вона тримається завдяки ситуативній підтримці. Навесні її буде забезпечувати висока облікова ставка Нацбанку, а ось пізніше можливі складнощі.

"На короткому проміжку часу визначальний фактор для курсу - операції НБУ і Мінфіну на відкритому ринку: випуск депозитних сертифікатів і ОВДП. Уже всім зрозуміло, що високий рівень облікової ставки призводить до охолодження економіки і може привести до зниження темпів економічного зростання", - говорить фінансовий експерт Олексій Кущ.

Нацбанк у своєму інфляційному звіті пише про уповільнення економічного зростання до 2,5% в 2019 році. Олексій Кущ вказує і на зниження промислового виробництва за січень-лютий - на 3%.

"Якщо НБУ почне знижувати облікову ставку в інтересах економіки, у нього скоротяться можливості для операцій, - пояснює він. - Те ж і з Мінфіном, але ситуація тут дещо гірша. Вона залежить не тільки від облікової ставки, яка допомагає тримати прибутковість ОВДП, але і від нервової системи нерезидентів. Зараз в них борються два почуття: жадібність і паніка. Перше переважує, адже вони отримують 20% прибутковості в валюті. Але якщо вони побачать погіршення внутрішньополітичної ситуації, може спрацювати і паніка. Тоді почнуть масово забирати інвестиції, і буде розворот в бік девальваці"».

В таких умовах прогноз на весну, тобто на час другого туру виборів, оголошення результатів та інавгурації нового президента, - вартість долара в районі 27 грн з коливаннями вгору або вниз на 30-40 копійок.

"Будуть танці з бубном навколо цієї позначки. А ось після виборів ситуація почне змінюватися. Влітку і ближче до осені варто чекати на новий цикл девальвації, - говорить Олексій Кущ. - Його глибина буде залежати від декількох факторів. За інших рівних умов, це погашення боргів, номінованих у валюті, як на внутрішньому, так і на зовнішньому ринку. За заявою Мінфіну, дефіцит цих запозичень - 4 млрд дол. (різниця між надходженнями від донорів і виплатами, - ред.) Він буде заповнюватися або за рахунок покупки валюти у НБУ, або на внутрішньому ринку за рахунок ОВДП. Але на ньому може виникнути дефіцит валюти після роботи «пилососів» - Нацбанку і Мінфіну".

Експерт також звертає увагу і на провісник кризи, який з'явився кілька днів тому. Прибутковість короткострокових казначейських цінних паперів США стала вищою за прибутковість довгострокових - десятирічних. Останні кризи були передбачені саме на підставі цієї інверсії.

"В інтервалі до 311 днів від цієї точки можливий початок рецесії в економіці. Буквально тиждень тому стався цей момент. Тобто до квітня-травня 2020 року висока ймовірність кризи і фаза ділового зростання може перерватися. Для нас це означає падіння цін на сировинних ринках. Важливими є й результати виборів - парламентських і президентських", - уточнює експерт.

Висновок: зараз час купувати долари для тих, хто вважає за краще такий спосіб заощадження. Варіанти є. Купити і покласти на валютний депозит в надійний банк із західним капіталом. Якщо є велика сума - можна вкластися в короткострокові, до трьох місяців, ОВДП.

"Це для любителів гострих відчуттів, - говорить Олексій Кущ. - Якщо є зайві гроші, то зараз саме час купувати нерухомість з подальшою здачею в оренду. Ціни низькі, але так буде не завжди. Хоча подорожчання відбудеться не завтра, свої 5-8% дохідності це вкладення забезпечить".

Ганна Гончаренко

Якщо Ви виявили помилку в тексті, виділіть її мишкою і натисніть Ctrl + Enter

Підпишіться на НАШ у соціальних мережах

Коментарі

фото користувача
Для коментування матеріалу або зареєструйтеся
+ Більше коментарів
^